Российский ЦБ возобновляет операции с валютой по "бюджетному правилу". Почему рубль укрепляется?
Ольга Шамина, редактор отдела экономики Русской службы Би-би-си
Центробанк объявил о возобновлении покупок валюты в рамках "бюджетного правила" - они прекратились после начала войны против Украины. Валюту регулятор начнет покупать уже в пятницу.
Это почти сразу привело к резкому укреплению рубля в среду с утра. Около 12:50 мск доллар стоил 68,8 рубля - после объявления ЦБ его курс упал почти на один рубль. Рубль укрепляется и к евро.
ЦБ будет покупать юани на валютной секции биржи. Чтобы эти покупки сильно не влияли на курс, регулятор это будет делать равномерно в течение торгового дня.
Эти операции ЦБ будет проводить по поручению минфина. Ведомство подробно объяснило механизм покупок. На первый взгляд, он мало чем отличается от механизма "бюджетного правила", которое действовало в России до войны: власти будут покупать валюту, если нефтегазовые доходы оказались в конкретный месяц выше уровня, который они ожидают, и наоборот.
Подобная конструкция раньше позволила частично отвязать рубль от цен на нефть - при высоких ценах ЦБ покупал на рынке валюту, что приводило к ослаблению рубля, несмотря на укрепление нефти. Этот же механизм позволял стабильно пополнять резервы.
Однако теперь "бюджетное правило" будет работать в совершенно другой реальности. Минфин уже оценил, что в январе 2023 год он недополучит 54,5 млрд рублей нефтегазовых доходов.
Значит, ЦБ на рынке будет продавать валюту, скорее всего, из резервов - и покупать рубли, что приведет к укреплению российской валюты. Эти ожидания и привели сейчас к укреплению рубля после объявления ЦБ.
Из-за потолка цен на нефть и нефтяного эмбарго ситуация для России существенно изменилась. В декабре начали падать поставки нефти, а цены на российский сорт Urals упали до 50 долларов за баррель - российская нефть фактически отделилась от мирового рынка и продается с большими скидками.
Раньше в бюджете была закреплена цена на нефть чуть больше 40 долларов за баррель - доходы выше и шли в резервы. В бюджет на 2023 год заложена цена на нефть больше 70 долларов за баррель - и сейчас это кажется очень оптимистичным сценарием для Urals.
"Бюджетное правило" теперь стало достаточно упрощенной конструкцией - вряд ли в таких условиях власти смогут пополнять резервы. Зато оно может стать механизмом поддержки и без того крепкого рубля.
@bbcrussian